暗号通貨の急速に変化する世界では、市場の雰囲気を的確に捉えた短いツイートが最も洞察に満ちていることがあります。最近、@ceterispar1bus がX（旧Twitter）で投稿した内容が、イーサリアム（ETH）の最新の価格動向について多くの議論を呼びました。イーサリアムは時価総額で２番目に大きい暗号通貨で、分散型アプリケーションやスマートコントラクトを支えることで知られています。

このツイートは異例の事態を指摘しました：ETHの価格は急騰しているのに、オンチェーン活動の増加は伴っていないのです。@ceterispar1bus はこう書いています。「このETHの動きはかなり異常で、完全にオフチェーンによるものだ。ガス価格も収益も全く動いていないし、皆チェーンを使っていない。それでも、この急騰はリスペクトに値する。」

簡単に言えば、「オフチェーン」とはイーサリアムの実際のブロックチェーン外で起きている取引や活動のことを指します。たとえば、中央集権型取引所でのトレードや金融商品を通じたものです。ガス価格はイーサリアムで取引を実行する際に支払う手数料で、高速道路の通行料のようなものです。ネットワークが混雑するとこれらの手数料は急騰します。収益（「rev」）はこれらの手数料から発生し、エコシステム内でバーンされたり分配されたりします。

この観察を裏付ける２つのチャートもツイートに共有されました。１つ目は歴史的なガスオラクル価格を示しており、価格急騰にもかかわらずガス価格は安定的に低下している様子がわかります。

２つ目はBlockworksのチャートで、複数のブロックチェーンのネットワーク収益を示しています。イーサリアムは過去１日で急激に37.1%減少しており、オンチェーンの関与不足を明確に示しています。

これを踏まえて、Messariのオンチェーンデータ技術リードである@0xTulipKingはツイートを引用し、楽観的な見解を述べています。「これは今の急騰がTradFiから来ており、彼らはまだオンチェーンに足を踏み入れていないということだ。ちょうど2020年中頃の段階で、DeFiを発見する前のような状態だ。彼らがDeFiに本格的に入れば、本当に加速するだろう。」

TradFiとは伝統的金融、つまり銀行やヘッジファンド、資産運用会社といった機関を指し、これらがETFやその他の規制製品を通じて徐々に暗号市場に参入しています。「2020年中頃」という表現は、前回のブルマーケット初期を示しています。2020年には機関投資家の関心で暗号価格は上昇し始めましたが、本当の爆発はDeFi（分散型金融）の登場によって起こりました。ユーザーは仲介者を介さずに資産を貸借・取引できるようになり、オンチェーン活動が爆増、高利回りをもたらし、「DeFiサマー」と呼ばれる現象が巻き起こりました。

@0xTulipKingは現在も似たような局面にあると示唆しています。もしTradFiが単にオフチェーンでETHを保有するだけでなく、DeFiプロトコルを探求し始めれば、爆発的なラリーが始まるかもしれません。機関が数十億ドルを流動性プールやイールドファーミング、さらにはミームトークンのローンチに投入する様を想像してみてください。流動性と取引量がエコシステム全体を加速させるでしょう。

ミームトークン愛好者にとっては特に興奮すべき状況です。インターネット文化に触発されたコミュニティ主導の遊び心あるミームコインは、高い投機性と簡単なオンチェーンアクセスがある環境で活気づきます。2021年のブルラン時、UniswapのようなDeFiプラットフォームがミームコインの作成・取引を容易にし、DogecoinやShiba Inuといった現象を生みました。TradFiがDeFiを発見すれば、こうした不安定ながらもバイラルな資産に新たな資本が流れ込み、次のミームマニアの波を引き起こすかもしれません。

もちろん、これはあくまで推測であり、暗号市場は非常に予測困難です。しかし、このようなツイートは価格チャートを超えてオンチェーン指標を見る重要性を思い出させてくれます。イーサリアムの進化を追い、次の大きなミームトークンを探しているなら、ガス料金や収益を注視することが今後の重要な指標になるかもしれません。

さらなる文脈は@0xTulipKingの元ツイートをご覧ください。また、市場の鋭い洞察を得るために@ceterispar1busをフォローするのもおすすめです。いつものことですが、暗号投資はDYOR（自分で調査を）を忘れずに。さて、あなたはどう思いますか？DeFiの復活は目前でしょうか？ぜひコメントで意見を共有してください。